功绩雪崩，龙头“渡劫”。

作家：光斯基

剪辑：老斯基

着手：光伏老斯基

宁海HJT龙头东方日升，遭逢“至暗期间”。

4月22日晚，东方日升发布2024年度报告，公司全年完了营收202.39亿元，同比下降42.71%；归母净利润巨亏34.36亿元，较上年盈利13.63亿元骤降352.03%，呈"断崖式"下落。

着手：东方日升2024年度报告

关于营收与利润的双双下滑，公司归因于“2024年光伏行业供需失衡致家具价钱下落，公司营收毛利双降，重叠钞票减值及存货跌价损失影响”

但是，拆解报告关节数据可见，这场功绩'雪崩'并非仅由行业周期所致。

分行业看，东方日升工业领域营收占比微增0.36个百分点至97.22%，但营收同比骤降42.5%。

着手：东方日升2024年度报告

名义占比进步与实质营收骤降的矛盾数据揭示了一个骄傲执行。并非公司业务结构优化，而是其他领域萎缩导致工业板块占比被迫进步。

显著，东方日升工业领域的“毛骨屹然”成为公司功绩下滑的主因。

这种结构性变化在家具维度体现得更为彰着。

聚焦家具结构，东方日升占营收76.66%的太阳能电板及组件业务同比下滑45.89%，近五年首现负增长。

2024年，公司太阳能组件完了营收154.55亿元，同比下降了45.19%；出货量也由2023年度18.99GW降到2024年的18.07GW，同比下降4.8个百分点。相较于东方日升40GW年产能，产能应用率不及五成。

着手：东方日升2024年度报告

东方日升的太阳能电站、储能系统业务营收辩认下滑19.53%和29.61%，多晶硅业务更是从报告中“消失”，反馈公司对非中枢业务的计谋性减轻。

值得存眷的是，公司光伏电站电费收入同比激增182.37%至6.61亿元，营收占比进步至3.26%，或成将来现款流清醒器。

着手：东方日升

空洞来看，在行业产能出清的大环境下，东方日升中枢的电板组件及储能系统业务清晰疲态，加之计谋性减轻非中枢业务，最终导致营收与净利润的双双大幅下滑。

此外，钞票减值亦然东方日升功绩“阴雨”的伏击成分。

2024年，公司各样信用及钞票减值准备共26.54亿元（占耗损额77.2%），其中包括固定钞票减值14.34亿元，存货跌价9.5亿元。

大皆减值既反馈电站及诞坐褥能闲置问题，亦披露光伏家具价钱捏续下落的行业困局。

在这种行业窘境下，本领迭代的伏击性愈发突显。

现时，光伏行业正处于N型本领"三国争霸"的关节阶段，龙头企业捏续快速的本领引颈将决定本领阵营的最终胜出。

在此布景下，研发参预的强度径直关乎企业竞争力。

着手：光伏老斯基（字据公开贵府整理）

但是，东方日升的研发参预与此需求彰着脱节。2024年，公司研发用度仅5.11亿元，同比下滑24.22%，且频年来呈现捏续下降趋势。

由此可见，东方日升功绩“变脸”，既受行业周期影响，更披露计谋短板文爱 x，止血破局刻谢却缓。